【中国】疫情影响下中国金属矿业行业低迷态势明显

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    疫情影响下中国金属矿业行业低迷态势明显

近日，受新冠肺炎疫情影响，全国各地纷纷启动“一级响应”，限制人员流动。国家也发布相应假期调整政策，延长春节假期，避免春节假日人员流动造成疫情扩散。受此影响，原本在春节前市场就成交冷淡的钢铁行业更是在春节后面临开工放缓、运输不畅、价格低迷的不利开局。

疫情或使钢市“雪上加霜”

2019年中国钢铁行业利润下降近四成。国家统计局公布的数据显示，2019年全年，我国黑色金属冶炼和压延加工业实现利润2677.1亿元，同比下降37.6%。按2019年9.96亿吨粗钢产量计算，2019年我国吨钢利润仅为269元/吨，同比下降37.9%。

原料价格上升，叠加钢材价格较为低迷是造成2019年钢铁行业利润大幅下降的主要原因。2019年钢市的低迷情绪蔓延至2020年春节前，市场成交量本就十分冷淡。再加上此次在新冠肺炎疫情影响下国家及各地政府出台的延期开工、封闭管理等措施，使得钢材下游需求锐减、钢铁物流接近停滞、钢材库存持续累增。

疫情的突然来袭，或将使本已寒冷的钢市“雪上加霜”。根据中国钢铁工业协会（下称钢协）钢材价格指数推测的2020年钢价或将较2019年平均下降10%以上，各大类钢材品种和钢坯价格下降程度不一。

受疫情对下游用钢行业需求的影响，钢企库存增加，社会钢材库存高企。业内研究机构调研显示，截至2月7日，房地产、基建、汽车、机械加工等钢材主要消费行业几乎全部处于延期休假状态，短期内全面复工可能性不大。预计复工复产后，钢铁需求恢复仍存在一定周期，2月底至3月初的需求难有好转。

据调研，由于经销商采购意愿不高，贸易商传统“蓄水池”作用无法发挥，部分钢厂仓库已满，开始寻找外部仓库，而钢材社会库存累计增加两成以上。如果目前状况延续的话，钢厂将被迫采取从限产、减产到停产过渡的措施。而一旦钢厂停产，将对钢铁原料、物流、民生、地方税收等多方面带来极大的冲击。

受疫情对物流的影响，短期内原料供应与成材销售双向受阻。一般情况下，钢厂在春节假日期间为避免原料价格频繁变动导致成本压力，会提前储备原料，但一般储备量可供应到农历正月十五前后。而目前，由于公路运输管理限制及港口、焦煤集散地汽运发货的限制，钢厂因原料不能及时到达而被迫减产。

同样，钢厂生产出的成材也运不出来。一般情况下，在农历腊月二十三前后，钢材现货贸易市场基本闭市，钢厂成材在正月初七至元宵节陆续开市后逐步投放市场。而今年钢材贸易市场开市时间与工程复工时间均推迟10天甚至更长时间，致使钢厂成材库存高企。

国家暂停钢铁产能置换政策对今年钢市产生一定的抑制作用。按照2019年全国9.96亿吨粗钢产量和80%的高炉开工率计算，2019年我国钢铁产能在12.5亿吨左右，如果算上2020年即将投产的钢铁置换产能，至2020年末，预计我国钢铁产能将突破13亿吨。这对于巩固供给侧结构性改革成果十分不利。

1月23日，国家发改委发布了《关于完善钢铁产能置换和项目备案工作的通知》（下称《通知》），称自2020年1月24日起，各省（直辖市、自治区）不得再公示、公告新的钢铁产能置换方案，不得再备案新的钢铁项目。《通知》的发布，有利于通过限制供给侧产能增长调控钢市，同时叠加了疫情控制的要求，虽然短期内会对钢市产生一定的抑制作用，但有利于钢市长期的健康发展。

预计目前至第一季度末钢市难有起色。全国各省（直辖市、自治区）发布的企业复工时间均需要被批准后方可实施，具体复工时间存在再次被推迟的可能。同时，目前各地限行、隔离状态恢复尚需时日，即便企业复工，人工问题短时间内也难以解决。

钢协2月3日也发出呼吁，号召钢铁全行业面对疫情要理性分析、准确研判，并认为疫情对钢铁行业的影响主要集中在第一季度，对下游需求端的影响大于钢铁生产端，会导致原料、钢材价格下跌。而随着疫情受到控制好转或结束，不利影响将逐渐减弱。

综上所述，由于企业面临招工难、复产慢等众多压力，随着时间的推移，企业承受的压力将越来越大，商品稳定供应的压力也会逐渐增大。预计目前至第一季度末，钢铁行业整体生产经营形势不容乐观。如果疫情逐渐消退，钢市或将在第二季度迎来反弹，全年市场走势或呈前低后高态势，但全年价格水平将低于2019年，钢铁行业将再次面临严峻考验。

黑色原料市场整体将受疫情所累低迷运行

铁矿石价格“应声而落”，国产矿或首当其冲。受疫情影响，钢协铁矿石（62%品位澳大利亚粉矿）远期现货到岸价格由春节前（1月23日）的93.41美元/干吨，下降到2月17日的82.57美元/干吨。同期，大商所铁矿石期货价格由659元/吨跌至584元/吨，降幅为11.4%。如果铁矿石价格下行加剧，首当其冲受害的将是生产成本居高不下的国产铁矿石，届时国产铁矿石市场将面临一场大“洗牌”。

焦炭、焦煤供应或大幅增加钢材成本。疫情发生后，焦炭、焦煤企业生产受限，产出不畅。而我国钢厂的长流程生产工艺决定了焦炭和铁矿石是钢铁生产中不可或缺的原料。延期复工、物流不畅均导致焦炭供应短时间内难以恢复，焦炭价格或出现一定程度上扬，导致钢厂生产成本增加。

废钢价格短期内将下行，供应或存变数。由于铁矿石价格的大幅下挫，近期废钢市场受累下行。但废钢行业的特点决定了社会废钢的来源绝大部分集中在个人经营的回收环节，而防疫隔离措施将使废钢回收环节陷入瘫痪。预计短期内全国范围内的废钢供应将面临货源吃紧、资金断链、价格低迷的窘迫局面，如果疫情影响持续，废钢行业或将提前迎来行业内的洗牌。

钢铁行业的低迷态势或使铁合金行业整体承压。由于铁合金主要用于炼钢环节，钢市的低迷将导致铁合金行业承压严重。硅锰、锰铁、硅铁、镍铁等铁合金产品将面临需求放缓、原料不足、物流不畅、人力不足等综合压力。预计今年上半年，铁合金行业的日子都十分“难过”。

基本金属市场短期内难有起色

2003年非典期间，基本金属价格也曾短暂受到影响。伦敦金属交易所铜现货（伦铜）价格在2003年3月间跌幅达9.23%，但很快修复进入上行趋势。2020年的新冠肺炎疫情爆发后，基本金属价格普遍急挫，伦铜从6300美元/吨急挫至不到5600美元/吨。预计在全国疫情出现拐点前，疫情仍将是市场风险情绪主导因素，铜等基本金属价格难有明显起色。在疫情结束后，宏观政策方面预计将推行更加积极的经济刺激措施，在基建等领域重点发力，会相应地增加基本金属消费需求并刺激价格恢复。

此外，未来两周，印度、印度尼西亚、泰国等地的疫情值得重点关注，如出现传染迹象，可能会造成基本金属价格进一步下探。不过，也有多家分析机构认为，铜等基本金属价格的暴跌已经充分体现了市场对疫情的担忧，在疫情没有出现明显恶化的情况下不会进一步下探。

疫情对小金属供应实质影响不大

通过对比分析亚洲金属网2003年非典疫情中锑锭、apt、氧化镧、氧化铈、氧化镨、氧化钕、氧化铽等小金属价格走势可知，疫情公开后，价格开始下跌，跌幅在10%左右。疫情结束后，价格开始企稳，其后走势由市场供求关系决定，年底价格基本都回到年初水平。

从生产上看，此次受新冠肺炎疫情影响最严重的湖北省的钨、锑、稀土等产量占全国市场份额非常小。根据工信部和自然资源部下达的2019年度稀土和钨矿开采指标，湖北省没有稀土开采指标，钨精矿只有综合利用的300吨指标。而钨、锑、稀土的产量大省——江西省、湖南省、内蒙古自治区等地疫情较轻。总体来看，此次新冠肺炎疫情不会对小金属的供应造成太大实质影响。

从需求上看，我国小金属企业的消费群体分布基本上是国内和国外各占一半。从国内消费群体来看，今年第一季度国内需求肯定会受到影响，如果疫情控制顺利，则小金属价格有望于第二季度逐步恢复正常水平。从国外消费群体来看，由于我国小金属在储量、产量上均在世界范围内占据重要地位，加之国外市场受疫情影响不严重，预计国外下游行业消费受到的影响较为有限。

通过对比2003年非典疫情的影响，可以判断此次新冠肺炎疫情对钨、锑、稀土等小金属市场的影响是短期的、间接的、有限的。而从中长期来看，影响小金属市场的主要因素仍是宏观经济和供求关系。2020年的小金属市场整体形势不容乐观，总体比2019年要差，均价较2019年更低，全年价格或将呈v型走势，预计v型走势恢复性反弹的时间点将在2020年下半年至2021年初之间。

综上所述，预计短期内疫情对金属矿业行业的影响较大，其中黑色金属大于有色金属，目前至第一季度末均难言乐观。但从中长期来看，市场需求不会消失，疫情也不会从根本上改变供需大环境，预计第一季度过后，金属矿业市场信心及活力会逐渐恢复。

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